在投資中我們常常會(huì)被“平均數(shù)”這個(gè)概念所誤導(dǎo)，從而導(dǎo)致我們做出錯(cuò)誤的決策。紅散軍團(tuán)鄧天浩總結(jié)了這個(gè)市場(chǎng)平均數(shù)誤導(dǎo)主要的三個(gè)方面。

　　第一，幾乎所有人都認(rèn)為自己的能力應(yīng)該在平均數(shù)以上，但是作為一個(gè)群體，這是不可能實(shí)現(xiàn)的，從而引發(fā)了過(guò)度自信的問(wèn)題。

　　第二，市場(chǎng)上到底其他人的收益率平均數(shù)是多少，我們不僅會(huì)高估自己，同時(shí)也會(huì)高估別人。

　　第三，這個(gè)市場(chǎng)長(zhǎng)期的平均回報(bào)率，并非是正確的短期預(yù)期收益率，因?yàn)槭袌?chǎng)是波動(dòng)的，大部分時(shí)間并不提供平均回報(bào)率。

　　許多人會(huì)錯(cuò)把長(zhǎng)期回報(bào)率當(dāng)做預(yù)期回報(bào)率。這種行為差距是普遍存在的，因?yàn)闃I(yè)余投資者被平均值欺騙了。他們看到的大量信息和文章表明，他們可以或應(yīng)該期望獲得平均回報(bào)，他們將平均回報(bào)誤認(rèn)為是預(yù)期回報(bào)。

　　過(guò)去幾十年美股的平均復(fù)合回報(bào)率在8-10%之間，但是如同霍華德馬克思在《周期》這本書(shū)說(shuō)的，真正收益率在8-10%之間的年份非常少。美國(guó)股市在過(guò)去30年有大約13個(gè)年份上漲30%以上，也有7個(gè)年份下跌30%。我們經(jīng)常會(huì)忽視市場(chǎng)本身的周期特征，以為平均回報(bào)率就應(yīng)該是預(yù)期回報(bào)率。

　　這種情況還在購(gòu)買基金產(chǎn)品的時(shí)候發(fā)生。我們常常會(huì)看到某只基金過(guò)去10年的年化收益率是20%，那么我們就預(yù)期今年就應(yīng)該取得20%收益率。但是市場(chǎng)本身是波動(dòng)的，基金經(jīng)理可能會(huì)在某些適合其風(fēng)格的年份，取得很高的收益率，但是在不適合風(fēng)格的年份，取得低于市場(chǎng)平均的收益率。

　　歷史收益率永遠(yuǎn)不等于未來(lái)，重要的是歷史收益率的來(lái)源是什么。

　　我們這里所說(shuō)的“平均數(shù)”幻象，都來(lái)自錯(cuò)誤的投資目標(biāo)。紅散軍團(tuán)鄧天浩說(shuō)過(guò)，如果我知道要死在哪里，那么我就永遠(yuǎn)不會(huì)去這個(gè)地方。我們未必知道什么是正確的投資目標(biāo)，但從這些“平均數(shù)”對(duì)我們的誤導(dǎo)中，我們會(huì)明白哪些是錯(cuò)誤的目標(biāo)。

　　不要用“相對(duì)收益”做你的目標(biāo)。人生的痛苦，許多都是來(lái)自比較。有人賺錢了，但是看到別人賺錢更多，他反而會(huì)痛苦。也有人虧錢了，但是看到別人虧更多，他反而會(huì)快樂(lè)。我們不應(yīng)該用和其他人比較的心態(tài)去做投資。投資是自己的，和他人無(wú)關(guān)。

　　市場(chǎng)的長(zhǎng)期收益率對(duì)應(yīng)名義GDP的增長(zhǎng)。過(guò)去100年美國(guó)股市年化收益率在6%左右，差不多就是美國(guó)名義GDP的增長(zhǎng)。股票市場(chǎng)不是讓你短期來(lái)發(fā)財(cái)?shù)�。如果以暴富作為目�?biāo)，那么任何地方都不太適合我們。但是，如果以長(zhǎng)期收益率超越銀行存款，那么絕大多數(shù)國(guó)家的股市年化回報(bào)率，都超越了銀行理財(cái)。

　　不要線性外推，要明白收益率背后的邏輯。在熊市中線性外推，我們會(huì)錯(cuò)過(guò)最佳的布局時(shí)機(jī)。在牛市中線性外推，我們會(huì)錯(cuò)把運(yùn)氣當(dāng)能力。相信常識(shí)很重要。

　　紅散軍團(tuán)鄧天浩希望每一個(gè)人，都能建立正確的投資目標(biāo)，幫助我們?cè)谕顿Y中實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀的提升。